明阳电气信息数据疑似造假，作为人大代表的实控人曾行贿

        10月28日，广东明阳电气股份有限公司（以下简称“明阳电气”）创业板IPO审议获通过。既明阳智能上市后，实控人张传卫又将收获一家上市企业。
        招股书显示，公司此次计划募资118,750.00万元，公开发行7,805万股，预计每股发行价约15.21元，按照张传卫所持股份粗略核算，其财富又将暴增20亿。        招股书披露，明阳电气主要从事应用于新能源、新型基础设施等领域的输配电及控制设备的研发、生产和销售，主要产品为箱式变电站、成套开关设备和变压器。
       公司的营业收入主要来源于上述三大类产品的销售。2019年-2021年，此三类产品销售金额分别为97,820.55万元、162,034.58万元和194,197.88万元，占营业收入的比例分别为96.40%、98.43%和97.80%。        2019-2021年，除2019年、2021年成套开关设备销量超过产量外，其他销量均不及产量，即产销率不足100%，那么2020年、2021年会相应的增加库存量，但从产品的产销情况来看，其结余的产品库存与实际披露的出现了偏差，公司疑似虚增销量。
       先看2020年的数据，该年度箱式变电站产量为4,129台，销量为4,116台，则该年度箱式变电站的新增库存数量为13台。同样，根据成套开关设备、变压器的产量和销量，可得，该年度其新增库存数量分别为2,091台、43台。        招股书披露，2020年，箱式变电站单位成本为165,974.91元/台，成套开关设备、变压器单位成本分别为46,800.78元/台、38,238.44元/台。
       那么，根据箱式变电站、成套开关设备、变压器的新增库存数量及单位成本，可得出，上述三类产品的新增库存额分别为 2,157,673.83元、97,860,431元和1,644,252.92元，合计新增库存额为101,662,358元(约10,166.24万元)，即2020年的产品库存额较2019年增加10,166.24万元。
       同样，根据2021年产销数据而得出，2021年新增库存额为11,298,392.8元(约1,129.84万元)，即2021年的产品库存额较2020年增加1,129.84万元。
       然而，招股书实际披露显示，2019年、2020年和2021年的库存商品分别为4,074.00万元、6,084.31万元和5,461.21万元；发出商品分别为972.72万元、10,568.19万元和12,912.30万元，则，2019-2021年的产品库存额分别为5,046.72万元、16,652.5万元和18,373.51万元。
       那么，2020年、2021年的产品库存额较上一年新增额分别为11,605.78万元、1,721.01万元，与产销之后结余的库存新增额分别多出了1,439.54万元、591.17万元，
       一般而言，库存数据不易造假，那么，公司的销量是否存在虚构呢？为何根据2020年、2021年产量、销量的得出的新增库存较实际披露的少了2千多万呢？公司是否存在虚增销量提高收入呢？          相比于产品库存数据，公司的原材料数据则出现了更大的偏差。 招股书披露，公司日常经营活动中，原材料为电气元器件、铜材、硅钢片、壳体组件等。
         2019-2021年，公司的主要原材料采购额分别为59,181.20万元、101,231.58万元和125,920.27万元。
         同时，2019-2021年，公司的主营业务中耗用的原材料金额分别为70,366.38万元、108,857.12万元和137,347.12万元，同期，研发费用中的材料耗用分别为1,553.00万元、2,674.90万元和2,297.63万元，则，2019年-2021年，每年共耗用的主要原材料金额分别为71,919.38万元、111,532.02万元和128,217.9万元。
    则2019-2021年，每年主要原材料库存的增加额分别为-12,738.18万元、-10,300.44万元和-2,297.63万元。即，每年采购的原材料都无法满足该年度的经营研发所需，每年都存在缺口。      而实际披露显示，2019-2021年，公司的原材料库存额分别为6,922.12万元、8,245.62万元和12,886.84万元，2020年、2021年，原材料增加额分别为1,323.5万元、4,641.22万元，交上述采耗结余的原材料增加额多出了11,623.94万元、6,938.85万元。
    那么，公司是否虚减披露了原材料采购额，为何2020年、2021年实际披露的原材料库存增加额较采耗得出的库存结余增加额多出了约1.86亿元？         问询函显示，中富传媒有限公司（简称“中富传媒”）是公司新型基础设施领域的销售客户，2020年、2021年，公司分别向其销售了140.26万元、2,021.85万元的产品。
       工商资料显示，中富传媒设立于2014年8月，实缴资本为186万元，2020年年报显示，其参保人数为2人、2021年则下降至1人。问询函披露双方合作始于2020年，其为“广东省知名数据中心建设方”。
       相关媒体调查显示，中富传媒已经人去楼空，并不在注册地办公，而与自称是中富传媒的工作人员表示，并不知晓双方的合作事宜。
       招股书显示，明阳电气的实控人为张传卫，其还控制了已上市的明阳智能，且双方发生着频繁且金额较大关联交易。
       报告期内，明阳电气经常性关联销售金额为1.45亿元、3.33亿元、5.21亿元，占公司营业收入比例分别为14.02%、20.02%、25.68%，其中主要为向明阳智能体系公司销售箱式变电站、干式变压器、开关柜等。
       这些关联销售中，公司向明阳智能体系公司销售金额为1.40亿元、3.26亿元、5.18亿元，占各期公司营业收入比例为13.57%、19.59%和、25.53%，呈不断上升趋势。在前五客户中，明阳智能一致霸居榜首。
       不过，在明阳智能披露的财报信息显示，2020年度、2021年上半年，明阳智能向公司的关联采购金额分别为26,780.74万元、25,774.20万元，与上述公司披露的销售数据分别相差了5,834.05万元，1,740.7万元。
       那么，公司是否利用关联交易虚增或提前确认收入呢？为何相差7,500多万。
       以2021年数据来看，明阳智能向明阳电气贡献的毛利占比超过50%，公司向明阳智能的销售价格为27.34万元/台，低于第三方价格的31.65万元/台，但对其销售的毛利率为22.72%，却高于第三方的22.44%。
       京华在线注意到，除了关联方明阳智能这位大客户外，公司与其他客户的业务往来并不稳定，排名则波动较大。
       2019年5月21日，国家发改委下发《关于完善风电上网电价政策的通知》，对陆上风电和海上风电项目可获得补贴的最迟并网时间进行了规定。由此，带来一波风电行业的“抢装潮”。
受益于“抢装潮”影响，明阳电气陆上风电、海上风电的营收由2019年的3.83亿元，增长至8.89亿元，年化复合增长率52.35%。
       不过，2021年为海上风电最后的“抢装年”，“抢装潮”的结束也让明阳电气业绩大幅波动，2021年，明阳电气海上风电增长率亦由2020年的292.28%骤降至80.36%，陆上风电营收降幅也达到40.09%。
       2021年整体收入增幅为21.92%，较2020年的61.34%的增幅，显著下降。
       2022年上半年，公司实现的营业收入为11.53亿元，如无明显的季节因素年化核算，其较2021年收入增长13.6%，增幅进一步降低。
       对于上述问题，明阳电气在问询回复函中表示，“自2022年开始，预计风电行业投资节奏短期内将有所放缓，国内风电新增装机规模短时间内可能出现下降。依靠补贴政策单一因素而导致的高速增长不具备可持续性。”
       值得注意的是，代表公司盈利能力的毛利率出现了下降。报告期内，公司的主营业务毛利率分别为23.19%、25.52%、21.23%和21.41%。
      数据也显示，明阳电气的资产负债率也是居高不下。2019年至2021年，公司资产负债率分别为78.87%、69.05%、73.37%。
      高负债的同时，公司面临了回款难的问题。2019年至2021年末，公司应收账款余额分别为2.59亿元、7.35亿元、9.09亿元，占同期营业收入的比例分别为25.10%、44.15%和、44.79%。
为此，公司的经营资金承压，此次募资，5.38亿元被用于偿还银行贷款及补充流动资金项目，占募资总额的比例为45.26%，明显超过了证监会规定的30%的监管要求上限。